2014年05月21日

iPhone8再传金属壳换玻璃盖 布局3D玻璃概念股(2

  半年净利润同比翻倍:公司实现营业收入240,003.30 万元,同比增长70.31%;归属于上市公司普通股股东的净利润5,039.86 万元,同比增长129.85%。公司深化落实智能制造战略,推动数控机床等高端装备制造业务加强产品创新、扩大市场份额,增强消费电子产品金属精密结构件生产能力,促进了主营业务收入快速增长。

  收购创世纪,切入高端装备制造行业:公司通过发行股份及支付现金相结合的方式收购创世纪100%股权,快速进入高端数控机床行业。创世纪是我国最大的CNC 设备生产商,技术和发那科、兄弟等公司不相上下,专注于智能装备制造业中高档数控机床、自动化生产线等研发、应用及服务。创世纪在保持钻铣攻牙机市场已有份额的基础上,成立海外市场部专门拓展数控机床等设备产品的国外市场,争取更多的市场份额、最大化地替代进口,未来发展可期。

  金属机壳逐渐放量,主业有望触底反弹:公司金属手机壳良品率逐渐提升,今明两年金属手机壳业务有望高速增长,成为拉动主业的主要引擎。公司未来将压缩塑料手机壳相关业务,整合部门人员,减少塑料手机壳业务的亏损。随着金属手机壳渗透率进一步提升,公司布局3C 行业自动化,随着在东莞的全国智能制造示范点工厂和参股嘉熠自动化项目逐渐落地,智能制造领域未来发展可期。

  投资与评级:预计公司2016-2018 年的净利润为3.54 亿元、5.19亿元和5.83 亿元,EPS 为0.25 元、0.36 元、0.41 元,市盈率分别为:32 倍、24 倍、21 倍。维持“买入”评级。

  风险提示:创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期;劲胜精密金属订单低于预期[T半ab年le净_S利um润m同ar比y] 翻倍:公司实现营业收入240,003.30 万元,同比增长70.31%;归属于上市公司普通股股东的净利润5,039.86 万元,同比增长129.85%。公司深化落实智能制造战略,推动数控机床等高端装备制造业务加强产品创新、扩大市场份额,增强消费电子产品金属精密结构件生产能力,促进了主营业务收入快速增长。收购创世纪,切入高端装备制造行业:公司通过发行股份及支付现金相结合的方式收购创世纪100%股权,快速进入高端数控机床行业。创世纪是我国最大的CNC 设备生产商,技术和发那科、兄弟等公司不相上下,专注于智能装备制造业中高档数控机床、自动化生产线等研发、应用及服务。创世纪在保持钻铣攻牙机市场已有份额的基础上,成立海外市场部专门拓展数控机床等设备产品的国外市场,争取更多的市场份额、最大化地替代进口,未来发展可期。金属机壳逐渐放量,主业有望触底反弹:公司金属手机壳良品率逐渐提升,今明两年金属手机壳业务有望高速增长,成为拉动主业的主要引擎。公司未来将压缩塑料手机壳相关业务,整合部门人员,减少塑料手机壳业务的亏损。随着金属手机壳渗透率进一步提升,公司布局3C 行业自动化,随着在东莞的全国智能制造示范点工厂和参股嘉熠自动化项目逐渐落地,智能制造领域未来发展可期。投资与评级:预计公司2016-2018 年的净利润为3.54 亿元、5.19亿元和5.83 亿元,EPS 为0.25 元、0.36 元、0.41 元,市盈率分别为:32 倍、24 倍、21 倍。维持“买入”评级。

  风险提示:创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期;劲胜精密金属订单低于预期。(东北证券)

  事件:公司公布 16 年业绩中报:1-6 月实现经营收入 19.43 亿元,同比下滑 30.47%;实现净利润 3.97 亿元,同比增长 1035.8%

  预计 Q3 模组业务将企稳。公司 1-6 月实现营业收入 19.43 亿元,较 15 年同期 27.95 亿元同比下滑 30.47%; 1-6 月实现净利润 3.97亿元,较 15 年同期 3501 万元同比增长 1035.8%; 1-6 月扣非后净利润-5956 万元, 15 年同期为 2108 万元。公司收入出现下滑,一方面受到全球面板产能收缩、面板供给紧张,导致模组代工所需的面板缺货现象较为严重,同时模组代工产能过剩,竞争激烈;另一方面,公司上游面板厂商 Q1 受地震影响导致产能紧张,同时公司主要关联方客户中华映管产品结构调整,削减部分面板产能。公司净利润增长,原因是本期公司处置厦华电子股权确认投资收益(含税) 5.91 亿元 (税后 4.43 亿元)。 我们预计,公司传统模组业务已经接近低谷,预计 Q3 开始面板行业整体的出货量将提升,同时公司非关联方的订单比例提升,预计 Q3 开始模组业务将实现企稳,未来维持平稳发展态势。

  溢流法母玻璃和 3D 玻璃加工,预计下半年将进入期。公司旗下子公司科立视,是全球第三位掌握溢流法生产玻璃盖板的企业,产品质量可以对标全球玻璃盖龙头。科立视一期(4.5 代线)的产品主要应用于医用抗菌玻璃和手机贴,随着科立视一期满产,以及科立视二期(5.5 代线 点火,新增产能预计将进入一线手机厂商、车载显示、 新能源汽车、 ATM 等领域。预计科立视一期二期全部满产,将实现营业收入 14 亿元,净利润 5 亿元。

  募投 6 代线采用 IGZO,同时布局 OLED。公司本次定增 100 亿元中,84 亿用于投入 6 代 IGZO 生产线。IGZO 拥有低功耗、高解析度、相对低成本等优势。预计在 6 代 IGZO 线 年下半年进行设备调试,设计产能 3 万片/月,18 年开始全面量产。此外,公司也在布局 OLED 显示技术,目前公司控股股东已经成功点亮 6 寸透明 AMOLED 及 4.75 寸柔性 AMOLED;同时还与可挠式有机电子领导者FlexEnalbe 合作开发可挠式 AMOLED 显示器。

  给予“推荐”评级。 我们认为下半年公司传统模组业务将实现企稳,未来维持平稳增长态势。公司未来的成长动力在溢流法玻璃盖板生产及加工、 6 代IGZO 线,同时布局 OLED 显示也契合了行业发展趋势。此外,福建国资50 亿现金参与公司定增,锁定三年,也显示对公司长远发展信心。我们预计 16-17 年公司将实现净利润 5.5 亿元和 6.2 亿元,对应增发摊薄后 EPS 为0.33 和 0.37 元,目前股价对应 16-17 年 PE 为 41.5 和 40.2 倍,给予“推荐”评级。

  公司于8 月22 日晚间发布2016 年半年度报告:上半年实现营收49.2亿,同比增长178.86%;实现归属于上市公司的净利润为3.11 亿,同比增长215.40%;实现EPS 为0.22 元,同比增长139.76%。

  主营业务持续高增长,上半年业绩基本符合预期。去年期间公司大手笔收购比亚迪部品件、平波电子及业际光电三家公司,今年上半年公司加大对合并报表内各公司的整合力度,使得公司业绩大幅增长;另一方面,公司通过与比亚迪、JDI 等核心客户的稳定合作,同时新增大量国内外一流的手机、平板电脑等客户,智能终端核心部件业务拓展顺利,未来公司主营业务将有望持续高增长。

  摄像头及指纹识别模组将成为未来业绩高增长点。公司为触控及显示模组行业巨头企业,得益于行业的集中化及规模效应,上半年期间公司电容式触摸屏及触控屏模组业务均获得了高增长。目前公司摄像头、指纹识别、盖板玻璃、电子纸模组等已经量产,同时公司拟定增26.4亿元用于触控显示、指纹识别及电子纸模组投入,未来受益于下游智能手机行业的旺盛需求,公司四大项业务触控、显示、摄像头及指纹识别模组业务有望齐头并进,为公司业绩高增长夯实坚定基础。

  电子标签重塑零售拓扑,打开公司成长空间。ELS 产品目前的市场渗透率低,结合国内巨大零售市场,电子价签业务极具放量基础,且ESL是未来用户实现O2O 购物体验的重要媒介,与零售相结合之后将重塑零售拓扑繁荣度,成长空间巨大。目前公司已与国内多家百强零售商达成合作,智慧零售业务进入铺货阶段进展顺利,未来潜力巨大,蓝海空间函待挖掘。

  维持“买入”评级。我们看好公司在智能硬件及电子价签布局,预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.57/0.90/1.25 元,维持“买入”评级。

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